来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性(xìng)好转(zhuǎn)，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期政策不太可(kě)能(néng)转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质(zhì)量(liàng)发展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策。未来扩大(dà)需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一季度(dù)公布(bù)的数(shù)据看(kàn)，确实好于去年四季度时的预(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗yù)期。但随后会议(yì)也提到“经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也(yě)使得经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所以，经济仍(réng)需政策(cè)呵护。尤其(qí)是一季度降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认(rèn)为政策(cè)短期不会转向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是当前(qián)经济持续回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高(gāo)质量的(de)发展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质(zhì)的有效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点(diǎn)和(hé)去年经济工作会(huì)议精神一(yī)致(zhì)。这也(yě)意味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预(yù)期持续(xù)改(gǎi)善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发(fā)挥政策效(xiào)力和(hé)激(jī)发经营主体活力结(jié)合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一(yī)阶段更多通(tōng)过激发(fā)市(shì)场化凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗: #ff0000; line-height: 24px;'>凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗的力(lì)量去推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发(fā)展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法合规经(jīng)营。要下(xià)决(jué)心从根(gēn)本(běn)上解决企(qǐ)业账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而(ér)言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是(shì)以提振信心和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让(ràng)经济自(zì)发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发(fā)修复(fù)消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于政(zhèng)策的(de)要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会(huì)议的相(xiāng)关(guān)表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增加城(chéng)乡居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另一(yī)方面，主(zhǔ)动(dòng)稳定投(tóu)资。尤(yóu)其(qí)是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在更加重要的(de)位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支(zhī)持(chí)有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区(qū)和自由贸易港对接(jiē)国际(jì)高标准经贸规(guī)则，开展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快(kuài)建(jiàn)设(shè)现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这里的实(shí)体经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施(shī)也必然会跟上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领域，要推(tuī)动平台企业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强地方政(zhèng)府债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债(zhài)务的风险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今年和去年(nián)最大的不同是(shì)疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方(fāng)面的经(jīng)济问(wèn)题依(yī)然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗