随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业发字有几画，发字有几画五行什么、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎ发字有几画，发字有几画五行什么n)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估发字有几画，发字有几画五行什么值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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