尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fē一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米n)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ong>

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增加，一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。