5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(f更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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