昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨(z嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎hǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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