今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度(dù)，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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