大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(f87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些áng)控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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