5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dì水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适(shì)当考水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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