5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(ji被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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