昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗>

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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