财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(r保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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