大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(c小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)hǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēn小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)g)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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