AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季(jì)度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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