当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非常(cháng)规举措(cuò)维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了债务(wù)违约可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议(yì)案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最(zuì)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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