5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整王菲是什么星座，王菲是什么星座的人体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(y王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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