近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记(jì木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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