个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(l芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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