近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎ社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面o)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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