金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易一个男的长期不碰他老婆是什么原因中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所(su一个男的长期不碰他老婆是什么原因ǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易一个男的长期不碰他老婆是什么原因相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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