5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但美国总统奥巴马几岁(dàn)大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如美国总统奥巴马几岁A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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