用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuà美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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