本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必(bì)行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率(lǜ)观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗％，为历(lì)史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存(cún)款(kuǎn)较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价(jià)兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是(shì)国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年(nián)份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不(bù)大(dà)。

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