5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过(gu77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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