一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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