如果要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(d抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内人士开(kāi)始注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可(kě)能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本(běn)股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前(qián)提(tí)下(xià)推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日(rì)本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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