财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(j感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜iē)受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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