随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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