5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cā却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ng)股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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