美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了串子是什么意思网络，足球串子是什么意思成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在串子是什么意思网络，足球串子是什么意思收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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