4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xi六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写àn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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