如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮(fú)现出(chū)的，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平(píng)时不太关注日(rì)本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造(zào)访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖出，日本股市的(de)回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的(de)情况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其(qí)他(tā)地区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还(hái)要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖择。继(jì)续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于(yú)能让海外(wài)投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从(cóng)此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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