A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近(jìn)一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能(néng)两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将低于限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同(tón限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗g)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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