大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点(di勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验(y勿必和务必的区别，务必是什么意思呀àn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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