北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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