随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤间。

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