财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(ji大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗à)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据(jù)来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到(dào)下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(d大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗e)超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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