5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　再婚的家庭一般过得好不好，再婚再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活的家庭一般过得好不好生活　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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