“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构(gò外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭u)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(y外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ì)组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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