4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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