个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(du三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务(wù)，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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