昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提女生工资多少算正常，女生工资多少算正常高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、女生工资多少算正常，女生工资多少算正常PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万女生工资多少算正常，女生工资多少算正常、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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