本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。<凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则/p>

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等(děng)承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(d凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则e)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.5凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则8倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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