A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士牛鬼蛇神是什么生肖认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大(dà牛鬼蛇神是什么生肖yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>牛鬼蛇神是什么生肖)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在(zài)市场化的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中国移(yí)动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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