随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的(de)权益(yì)基(jī)金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代t: 24px;'>公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jī公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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