财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(y冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)空出世(shì)，冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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