20分米等于多少米 20分米等于多少厘米　　财联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆(bào)的(de)淄博烧烤一(yī)定程度上助(zhù)力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行(xíng)业则(zé)堪(kān)称(chēng)一(yī)抹(mǒ)亮(liàng)色(sè)。民生(shēng)证券(quàn)王言(yán)海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪(tuì)去(qù)，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加(jiā)成本(běn)压力(lì)边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低(dī)点迄今股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计(jì)最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠(zhū)江(jiāng)啤酒则(zé)跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实(shí)施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市(shì)场(chǎng)份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发(fā)布(bù)的研(yán)报罗列五大巨(jù)头的具(jù)体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市(shì)场集(jí)中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提升后(hòu)头部(bù)企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时间的(de)此消(xiāo)彼长，持续(xù)多(duō)年(nián)的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的(de)主流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势(shì)明显，百(bǎi)威英博销量(liàng)下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤(pí)酒资(zī)产(chǎn)唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人士指出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业(yè)的业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要(yào)由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量(liàng)最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦(mài)、玻(bō)璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为向高端化(huà)转型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化(huà)、加(jiā)速高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不(bù)弱于(yú)成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频次、企业参与(yǔ)数(s20分米等于多少米 20分米等于多少厘米hù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在(zài)3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在(zài)百元级(jí)产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约29元/瓶(píng)，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱(zhū)会振4月(yuè)29日发(fā)布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端(duān)方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占(zhàn)比，并借助桶(tǒng)啤(pí)、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预(yù)计公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正(zhèng)式完成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连(lián)续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒，20分米等于多少米 20分米等于多少厘米满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市(shì)场。华(huá)鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及(jí)超高(gāo)端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对(duì)其高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价空间(jiān)较(jiào)大，高端(duān)化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反超(chāo)。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季(jì)度延续高增(zēng)，净(jìng)利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功(gōng)营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业态(tài)的落地生(shēng)根(gēn)。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势能持(chí)续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下(xià)，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人(rén)士指出(chū)，精酿啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯(wān)道超车机会；基(jī)于精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风味及应用(yòng)场景布(bù)局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋(qū)势(shì)，拥有长期可持续(xù)发(fā)展潜力，并有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

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