“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapi苏州区号是多少dan Energy Group的分苏州区号是多少析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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