尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PC恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思B，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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