金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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