近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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